《战狼2》自上映以来，票房疯了似的往上蹿，一路轻松破掉并创造各种记录。与此同时，与《战狼2》关联的各投资、发行公司的股价也一路高涨，包括北京文化、捷成世纪、光线传媒、中影集团等，尤其是北京文化，市值一度飙升了60亿，创下新高，也拯救了北京文化股票将近一年多时间持续下滑的颓势。

但是，正当北京文化股价疯狂上涨的时候，北京文化的五位董事、副总裁们却发布了减持公司股票的公告，如果按照减持公告发布日期前后北京文化的股价计算的话，五位高管共计将套现3000万人民币左右的现金。

然而就在该减持公告发布之后的一天内，北京文化的股票跌停，市值蒸发了十多亿。

这些高管们为什么这么急于高位套现呢？




“　　一、战狼2让北京文化赚了多少钱？

去年8月，北京文化就发布公告，将联合关联公司聚合影联对吴京尚未开拍的电影《战狼2》进行8亿的保底发行。

电影成功上映之后，按照双方约定的分成标准，当《战狼2》票房超过15亿时，北京文化能从净票房中分得8.25%，此外，北京文化还给《战狼2》投资了500万，并分享关联公司聚合影联发行收入的55%。



如果按照《战狼2》最终60亿总票房计算的话，加上投资及发行收益（暂不考虑其他版权收益），北京文化大约能从中获得超过2亿的收入，是北京文化2017年上半年净利润的5倍多。北京文化今年上半年的净利润为3865.74万元。



《战狼2》疯狂的票房成绩不仅给北京文化带来了丰厚的现金收益，也让北京文化的股价一路飙升，市值一度增加了60多亿，赚得盆满钵满。




“　　二、赚钱后高管们却看准时机组团“逃跑”

但是，好景不长，从8月8日开始，北京文化的股价开始下跌，一度跌停又跌停。

一方面《战狼2》仍然在票房市场疯狂地攻城略地，北京文化的股价突然下跌似乎并不合理。但是，根据北京文化官方披露的减持公告，在8月7日晚，北京文化的董事丁江勇、副总裁邓勇、副总裁杜扬、副总裁兼董事会秘书陈晨、财务总监于晓萍五位高管拟减持公司的股票，合计不超过143.65万股。



在北京文化股价持续上涨时，高管们突如其来的减持公告让北京文化的股价持续下跌，一度跌停，市值一夜之间蒸发了十多亿。如果按照减持公告发布日期前后北京文化的股价，五位高管共计将套现3000万人民币左右的现金，少的套现300多万，多的将近1000万。

高管们集体高位减持公司股票，似乎有组团套现“逃跑”的意思。




“　　三、为什么高管们急于高位套现？

虽然北京文化官方公告显示五位高管是由于“自身资金安排需要”拟减持公司股票，但在公司股价上涨时集体计划减持，不得不让人联想到他们急于选择高位套现立场的真正原因，这是正常的技术性减持还是另有其他阴谋？以下是对此次减持的几种猜想：

1、正常的技术性减持

高抛低吸，是每个股民都知道的法则，在股票低价时买入，高位时套现出手，这是看起来最简单也最稳妥的操作方式。

但作为公司副总裁级别的高管，在自家股票看涨时集体宣布减持，未免会让其他股民丧失信心。这应该也是减持计划公布之后，北京文化股价缩水的重要原因之一。

2、高管们能力有问题，逐渐“被迫”清退

纵观这几位高管的出身，除了后引入北京文化的杜杨，其他几位均非影视行业的老炮儿，要么是实业出身，要么是金融出身，之前的工作经历跟影视毫无关联。



本次减持计划中的董事丁江勇、副总裁邓勇均是实业出身，他们也是减持最多的股东。董事丁江勇曾任北京文化的总裁和副董事长，同时也是北京文化第一大股东华力控股的董事长；邓勇曾任北京文化的总裁。但这两位在北京文化开始转型后逐年辞去了总裁、副董事长和董事的职务，只担任单一的职务，并进行了多次减持。

在北京文化从旅游、实业转型到影视文化的过程中，跨界较大，而前两年北京文化的业绩也十分不稳定，由此可以联想，是不是原来的高管对转型领域的经营能力出现问题，因此实业出身的高管在逐渐“被清退”？

3、高管们对公司股票没信心

根据减持公告显示，五位欲减持的高管减持股份的来源为公司股权和激励股权，他们均不是公司控股股东、实际控制人，本次减持计划实施不会影响公司的治理结构和持续经营，不会导致公司控制权发生变更。

但根据北京文化的年报显示，公司在2012年到2016年的营业收入分别为1.66亿元、1.63亿元、4.21亿元、3.49亿元、9.27亿元，在2012年到2016年的销售净利率为16.47%、19.76%、18.39%、5.89%、56.57%。

由此可看出北京文化的盈利情况不太稳定，这几年业绩较好的是2016年，但北京文化2016年的高收入是因为并购了北京世纪伙伴文化传媒有限公司和浙江星河文化经纪有限公司两家子公司，营业收入较上年同期增加较多；高净利率是因为公司出售数个子公司带来大量投资收益（3.76亿元，占利润总额比例为56.79%），皆属于非主营业务收入。



因此，北京文化2016年的高收入和高净利并不具备长期的参考性和可复制性。五位高管本次急于套现离场，急于减持也似乎表明了对公司股票的不自信，及时止损止盈。

除了本次减持，上述五位欲减持的高管，除了邓勇，其余四位高管在去年也进行了减持。2016年3月，陈晨、丁江勇、于晓萍、杜扬分别减持了公司股份10万股、30万股、1.05万股、5万股，分别套现约281.2万元、912.3万元、32.05万元、140.95万元。

4、这是个预谋好的套现的局

如今资本大量来去的中国电影市场，有很多把电影当做商品和故事讲的券商，也都靠着某部电影的走红带动股价，坐收证券市场之利。于资本市场而言，电影是工具，有故事就能在资本市场讲故事，在股市抢钱。

上一个大的案例就是中国影史前票房冠军《美人鱼》上映期间，各关联公司赚的钱比票房分成要高出无数倍。



美人鱼票房飞涨的时候，奥飞动漫公司控股股东蔡东青及其一致行动人蔡晓东、李丽卿累计减持6000万股，减持金额约21.66亿元。

蔡东青为奥飞动漫控股股东、实际控制人、董事长；蔡晓东为蔡东青的弟弟，为公司的常务副总裁；李丽卿为蔡东青的母亲。也就是说，借着《美人鱼》的势头，蔡东青一家共计套现了超过21亿。

此外，还有《泰囧》、《港囧》等电影，都是在电影上映之前就做好了资本的局，甚至是左手倒右手的戏码，各关联公司赚着票房市场、股票市场的多份钱。



所以，《战狼2》在还未开拍北京文化就高额保底，当《战狼2》带动北京文化股价飞涨时，高管们又抓住时机集体宣布减持套现，很让人怀疑这是不是蓄谋已久的计划。

不过，单片在票房市场的出色表现拉动的股价飙升，往往只是昙花一现，并不能证明其关联公司的持续和稳定的盈利能力也不具备长期参考性，更多时候是券商和资本快速交换的游戏。

大家都想赚钱，高抛低吸，不管高管们减持的真实原因如何，只希望资本来来去去的电影市场别将资本市场浮躁的气息发扬光大。资本裹挟之下的电影作品，搬起石头砸自己脚的不在少数。毕竟，好的内容才是电影市场的基石，要想把电影当做赚钱工具的话，也只有好的内容才能让电影成为带动市场的利器。

文 / 阿捆

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