星战爆了迪士尼赔了？

原力横扫票房纪录的那天，迪士尼的股东们显然还没觉醒。《星球大战：原力觉醒》12月18日北美上映，很快锁定成为银河系最卖座影片，但是迪士尼股价下跌4%，并且被分析员标为股价仍然虚高所以应该出售。

难道即便是这样的成绩也无法在资本市场上体现出价值了？当然不是。首周末过后重新开盘，除了周一延续了上周又跌了1%后，迪士尼股票持续上涨至今，并且已被调整至建议购买。

由于票房表现太好，迪士尼的财务预期也得以实现。公司的收入增长小超行业平均水平的5.9%，并且每股利润有所增加，且超过了标准普尔500平均值。

所以迪士尼怎么了？股价下跌的原因，有一部分是因为迪士尼的股票已经因为人们对于《原力觉醒》的期待而在2015年上涨了15.3%，特别是上映前夕就开始了逐渐上扬——也就是说对于此次电影表现良好的利好影响早已经包含在了上映前的股价当中。另外，BB8的大卖被《冰雪奇缘》衍生品的销量下跌抵消。

但是最大的原因，是迪士尼旗下ESPN电视频道的订阅量流失。生态传媒集团如迪士尼，电影只是其中一部分而且是一小部分。2014年，由ESPN领头的电视网络贡献了迪士尼整体营收的46%，电影只占14.9%. 目前由于消费者向数字媒体转移，ESPN在过去2年时间里失去了700万的用户，也就是7亿美元的订阅费收入和其中2亿美元的税前利润不翼而飞。ESPN已经从黄金企业成为了迪士尼最忧虑的部分，并且未见好转迹象。今年8月的时候，迪士尼就因此遭遇了一次股价大跌。


整体来说，曾经迪士尼因为多元化的生态业务而得以规避掉了单个电影项目的市场风险，不管是2004年的《阿拉莫之战》还是今年的《明日世界》。然而这次也是败也萧何，仅仅一部电影作品的大卖，并不能完全平抑长期的公司风险，只能是短期效应。